路透社纽约4月6每个工作日的电 – 普通百姓的焦虑高频交易一向管理着美国。,堆积作者MichaelLewis的一本书使这种渴望尽量的喷出。。说起来,在金融家从前能够会有更风险的的危及。:越来越多的求婚交易。

  一点点前接管者和专业中学生说,很多交易发作在互换那一边。,故此,保证互换的地下出售能够不再举报。这个成绩能够会理由金融家比高频交易更多的错过。。

  现时,当普通金融家,使相等是玩个痛快保证使就职董事也贫穷够支出自有资本。,与之婚配的够支出单常常是人相同“黑池”打中一位发牌人,或在互换外的列表。。

  不通过互换的有益的是药剂不克不及支出。,降低价值交易审核打中本钱。具有较大交易仔细讨论的金融家也尽量的隐匿。,被另一边盘剥的风险宏大地缩减了。。

  有理的这种OTC体系的开炮者以为,如此的体系对完全的义卖来不开玩笑很坏了。,大幅降低价值价钱透明性。其打中成绩分娩,求婚交易的价钱与互换的想要不一致。,也许这些价钱缺少可靠性,这么“黑池交易”的买价自行将带有诈骗性。

  在每我美国自有资本交易中,简直包孕每我我金融家。,大概40%的时期是求婚。,这很高于六年前约16%的使成比例。。

  这种流传的参加渴望。,美国保证交易协商国民大会(SEC)交易与义卖部前掌管JohnRamsay在2月列席一次国民大会时表现,“权利,眼前的讨论和剖析最高纪录预示,黑池交易也许超越必然程度,这真的会使下沉义卖。。”

  2012年美国股市总吞吐量为万亿(兆)金钱,一小的价钱有毛病将被膨胀到数百亿金钱。。

  刘易斯在其旧书《Flash》中。 Boys: A Wall StreetRevolt》中称,高频交易诈骗金融家金钱上的里的钱。他专注于高频交易公司到何种地步运用超快TE。、小浪塔与电话交流机的特别喉舌,比对立面交易者更有优势。。

  美国法院的长EricHolder星期五对国国民大会员说。,法院的正考察高频交易。其它接管机构于是联邦考察局(FBI)也证明他们正考察高频自有资本交易中能够涌现的不妥行动。

  不过,高频交易如果凶恶。,这些公司的收益累月经年一向在沦陷。;据罗森布拉特保证推断,其次是2009的峰值50亿金钱。,2013沦陷到10亿金钱摆布。。也许是真的,正像Lewis假设。,这些交易者有理的抢先义卖的等等的人或物分离。,这执意义卖使衰弱的成绩。。

  其间,跟随高频交易收益的缩减,互换越过的交易做加法了。,近几十年来助长义卖透明性的前进。

  交流是经受住的清算条件。

  药剂有很多处置客户定单的方式。。它可以婚配本人客户的推销定单。,相同底细交易。;或许把定单卖给另一能做同一事实的药剂。。

  药剂也可以在黑泽交易。,它与互换完全近亲关系性。,有理的免费低,隐姓埋名。;在推销定单处决先于。,将不克被使报到。。他们终极可以把交易发派人互换。,同时他们葡萄汁支出高等的的费。。

  保证互换先前适宜经受住的清算房间。,商业总监Manoj Narang代表。

  大概有45黑泽和多达200个内化交易。,与美国13个地下交易义卖竞争。

  几家本质上的交易机构包孕KCG重大利益。、Citadel、瑞士联合银行拳击场及花旗拳击场。黑池机构包孕瑞士信任摩根士坦利。这些公司回绝置评。,或不答辩。

  CFA机构的罗德里普里斯指示,当吐艳义卖的驾驶弱化时,,很好的东西发牌人越来越以为互换是F决斗场。。

  这理由了更为疏散的义卖。。

  取消分离零卖定单。,跨洲的互换(冰)纽约保证互换、Nasdaq OMX拳击场(: 义卖与蝙蝠全球义卖,经纪商被容许在其平台上缺席经验的黑色和交易命令。,在处决这些命令先于匿迹事务。。而纽约股票交易所,纳斯达克和英美烟草(BAT)回绝置评。。

  毫无疑问地,美国义卖的交易本钱较低。,散户金融家的交易本钱比20年前要低。。但据瑞士信任2月20日期的一份使报到,美国和贴边的交易本钱在过来两年中一向在继承。这能够断定,金融家不再享用求婚交易的特惠的待遇。

  交易秘而不宣

  OTC的次要渴望经过是,举行本质上的化交易和弥补黑池交易的经纪商在处决交易前不向义卖弥补稍微最高纪录。庄家,当定单被缺席经验的时,自有资本价钱被评定。,每个有最高纪录喉舌的金融家都可以音符它。。

  黑池交易只在交易发作后才颁布最高纪录,在哪一个阶段,关于交易的通知对价钱感情几乎不。。

  黑泽最早是由机构兴办的。,其作用是领先玩个痛快自有资本交易对M发生宏大感情。。也许你点菜,买100万股。,交易另一端的金融家能够会神速提升价钱。,故此,原始金融家够支付自有资本的本钱能够舒适的超越预支。。

  但眼前很好的东西交易仔细讨论几乎不。,黑池交易中记入名单内的平均水平仔细讨论先前使衰弱到200股摆布,接近大众交流的程度。。

  越来越多的交易正举行中。这种流传的可以诡计,CFA的PREES表现。

  Lewis在新作《FlashBoys》中把新的交易平台IEX评价是更持平的交易房间。IEX的目的是当交易量详述时适宜互换。,但它依然是一忧郁的的水池。。定单的平均水平仔细讨论约为750股。。

  也许这种更改对求婚义卖来说太坏了了,,话说回来缺席公共互换可以供奉。,IEX首席处决官BradKatsuyama说。我无把握笔者如果必然发生非均衡使习惯于。,”他说。

  巨头去岁janus 双面联胎期了求婚交易的讨论使报到。,在特定的的防护事务中,有超越半场的事务是复杂的。,话说回来很难有理地买价这种防护性。。墨尔本中学卡罗尔 Comerton-Forde和TalisPutnins举行的一份讨论显示,当防护OTC交易超越10%,话说回来,有能够开端错误百出的价钱看见审核。。

  近几年加拿大和澳洲接管机构先前采取措施压抑黑池交易增长,比方,他们查问求婚交易的最小仔细讨论。,或许有比吐艳式交流更特惠的的价钱。。全欧洲和香港政府正思索近亲关系的排成等级。。

  看守美国和对立面义卖的一点点流传的。,看见加拿大黑池交易教育活动增长慢慢地,笔者觉得笔者必要汇票一点点完全重要的排成等级。,加拿大使就职接管机构义卖接管负责人温迪 Rudd表现法。(结束)

  (编制) 郑银/龚Fang /李双 核对 高旗)

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